纯碱

　　主要逻辑：

　　供应：本周纯碱供应量增加。本周装置检修计划较少，开工率、产量环比上升，供应压力增加。6月纯碱检修计划较多，产量有望阶段性减少，有望对价格形成利好。

　　需求：本周纯碱需求略有改善。受发运增加影响，本周纯碱产销率明显上升，终端需求略有增加。光伏玻璃投产对纯碱需求形成持续利好，近期有产线计划投放。后期继续关注光伏玻璃投产进度。

　　库存：本周碱厂库存继续下降，社会库存小幅增加。本周纯碱产销率上升，碱厂库存加速下降，社会库存小幅增加。近期纯碱生产企业订单较好，预计下周库存仍将下降。

　　综述：本周纯碱现货价格持稳，期货价格小幅反弹。短期市场交易的核心逻辑在于趋好的基本面和不确定的宏观预期。利好主要包括光伏玻璃需求增加和库存持续下降，利空主要包括疫情影响下的经济增速下滑和浮法玻璃亏损带来的冷修预期。整体来看，预计短期纯碱价格偏强震荡运行为主。

　　策略：

　　短期：偏强震荡运行。09合约上方关注3250附近压力，下方关注2800附近支撑，区间操作为主，可逢低短多。

　　中期：背靠重要支撑布局09合约多单。夏季检修和光伏玻璃投产预期逐渐兑现，二三季度仍有阶段性反弹机会，可继续关注09合约多单机会。

　　风险提示：

　　光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；疫情对需求产生利空影响。

　　玻璃

　　主要逻辑：

　　供应：本周玻璃供应量小幅增加。本周浮法玻璃产线无变动，开工率持稳，产能利用率上升，产量环比小幅增加，供应端对价格有较大压力。

　　需求：本周玻璃需求表现仍然偏弱。当前浮法玻璃下游需求表现较差，深加工订单数量较少。受疫情等因素影响，国内房地产行业持续下行，对玻璃需求造成拖累。叠加南方进入汛期，施工受到影响，玻璃需求将季节性走弱。后期继续关注疫情变化和稳增长政策对玻璃需求的影响。

　　库存：本周玻璃库存继续累积。受供应增加和需求弱势拖累，本周样本玻璃企业玻璃库存环比增加7.81万吨，当前玻璃库存已处于近五年同期最高水平，对价格利空较为明显。近期国内疫情形势明显缓解，短期继续关注需求变动情况和库存拐点出现时点。

　　策略：

　　短期：低位震荡运行，区间操作为主。09合约上方关注2000附近压力，下方关注1700附近支撑，区间操作为主。

　　中期：大跌后布局09合约多单。稳增长政策有望对房地产行业形成提振，玻璃需求在下半年出现改善的概率较大，投资者可待短期利空使价格大跌后布局09合约多单。

　　风险提示：

　　稳增长力度不及预期；疫情影响出货；房地产行业延续弱势。

（文章来源：中信建投期货）